天亿马是专注智慧城市建设的综合服务提供商。公司致力于智慧城市应用的产品设计、开发,面向党政、公检法、交通、文化教育、医疗卫生、能源环保、城管、安监、企业等提供包括集成、运维服务以及平台化产品一体化全方位解决方案。目前业务主要集中在广东省内。
业绩保持高增长。14年公司实现营业收入9110.8万元,同比增长27.9%;归属于母公司净利润1646.1万元,同比增长49.2%。13至15年1-7月,毛利率分别为29.8%、31.7%、30.6%。公司业绩高增长主要是积极拓展新客户以及大力发展高毛利率的信息系统集成业务所致。
我国信息系统集成服务行业增速进入平稳期。信息系统集成服务业属于软件和信息服务行业的细分行业,据工信部统计,近年来,该细分行业增速进入稳定期,维持在17%-18%之间。我们认为,未来随着“互联网+”政策支持力度不断加大,以及传统行业信息化进程不断加快,信息系统集成服务业增速仍将保持高速水平。
产学研结合推动技术进步,积极积累**客户。公司始终注重**技术的开发与积累,目前与汕头大学等高等院校建立了长期的产学研合作机制,继续加大技术研发投入。经过多年耕耘,公司积累了包括汕头市人民政府、汕头公安局、汕头市交通局、汕头市龙湖区人民政府、中国电信有限公司潮州分公司等**客户资源,占领广东市场的**地位。
盈利预测与估值:预计15-17年实现归属于挂牌公司股东的净利润为2093万元、2839万元、4201万元,对应EPS分别为0.84、1.15、1.69元。公司属于信息技术服务行业,主营业务涉及智慧城市建设领域,可比上市公司16年平均市盈率为30倍,考虑到**股转系统流动性较弱,给予公司估值一定的折价率,我们认为16年公司估值在14-17倍较为合理,对应的价格区间为16.1-19.6元。**覆盖,给予“推荐”评级。
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